आईएलएंडएफएस के बाद कोरोना महामारी ने डेट मार्केट को और पीछे किया, अभी भी सुधार की गुंजाइश नहीं

  • डेट मार्केट में रिडेम्पशन का दबाव बढ़ने से नकदी की कमी पैदा हो गई है
  • तमाम उपाय के बावजूद डेट मार्केट का प्रदर्शन उम्मीद के स्तर तक नहीं रहा है

दैनिक भास्कर

Jun 13, 2020, 09:39 PM IST

मुंबई. भारत के डेट मार्केट का समय पिछले कुछ सालों में डांवाडोल रहा है। घरेलू अर्थव्यवस्था में मंदी और आईएलएंडएफएस के डिफॉल्ट होने के बाद लिक्विडिटी संकट ने डेट बाजार को काफी नुकसान पहुंचाया। उसके बाद फिर महामारी के प्रकोप और लॉकडाउन और अन्य प्रतिबंधों ने स्थिति को और खराब कर दिया।

नकदी की कमी और जोखिम से बचने की कोई योजना नहीं 

नकदी की कमी और जोखिम से बचने के लिए कोई योजना नहीं है। वर्तमान में निवेशक जोखिम वाली असेट्स को डंप कर रहे हैं। अनिश्चित आर्थिक माहौल के बीच सुरक्षित रास्ता तलाश रहे है। इसके बदले में डेट मार्केट में रिडेम्पशन का दबाव बढ़ गया है जिससे नकदी की कमी पैदा हो गई है। हालांकि आरबीआई ने बाजार में लिक्विडिटी सुनिश्चित करने के लिए विभिन्न उपायों की घोषणा की है, लेकिन इसका ज्यादा असर नहीं दिख रहा है।

आरबीआई की मदद के बाद भी सुधार नहीं

आरबीआई ने म्यूचुअल फंड के लिए 50,000 करोड़ रुपए की स्पेशल लिक्विडिटी फैसिलिटी की घोषणा की थी। डेट बाजार में रिस्क मौजूदा संकट में और बढ़ गया है। आईएलएंडएफएस और डीएचएफएल संकट ने स्थिति को और भी बदतर बना दिया, क्योंकि बैंक लोन देने में अधिक सतर्क हो गए। आर्थिक मंदी और जोखिम ने बांड जारी करने वालों के लिए डेट मार्केट से पैसा जुटाना मुश्किल बना दिया। एनबीएफसी क्षेत्र सबसे ज्यादा प्रभावित हुआ, क्योंकि वे मुख्य रूप से क्रेडिट आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए कमर्शियल कागजात पर भरोसा करते हैं।

एनबीएफसी के संकट से कई सेक्टर पर बुरा असर हुआ

आईएलएंडएफएस प्रकरण ने एनबीएफसी को डेट मार्केट से उधार लेने पर रोक लगा दी, क्योंकि म्यूचुअल फंड्स ने एनबीएफसी सिक्योरिटीज के लिए अपने एक्सपोजर को सीमित कर दिया। इससे रियल एस्टेट जैसे कई क्षेत्रों को भारी लिक्विडिटी के संकट का सामना करना पड़ा। क्योंकि वे मुख्य रूप से पैसे के लिए एनबीएफसी पर भरोसा करते थे। आईएलएंडएफएस का पतन अर्थव्यवस्था के मुद्दे से जुड़ा हुआ था, क्योंकि यह जमीन अधिग्रहण से जुड़े मुद्दों के कारण विभिन्न परियोजनाओं के शुरू होने में देरी का परिणाम था।

कम रेटिंग वाले पेपर्स अभी भी नहीं उबर पाए

वर्तमान माहौल में कोविड-19 महामारी के कारण व्यावसायिक गतिविधियां बुरी तरह प्रभावित हो रही हैं। यह इस बात पर अनिश्चित स्थिति पैदा करता है कि क्या बांड जारी करनेवाला अपने दायित्वों को पूरा करने में सक्षम होगा। आरबीआई और सरकार द्वारा घोषित उपायों ने केवल शीर्ष रेटेड पेपर्स के लिए खरीदार बनाने में मदद की। लेकिन कम रेटेड वालों के लिए भी अधिक यील्ड पर कोई खरीदार नहीं हैं। क्योंकि निवेशकों की जोखिम उठाने की दिलचस्पी कम हो गई।

कम रेटिंग वाले पेपर्स में निवेश करने वाले डेट फंड मुश्किल में

इन लो रेटेड पेपर्स में निवेश करने वाले डेट फंड्स मुश्किल में हैं, क्योंकि निवेशक रिडेम्पशन के लिए भाग रहे हैं। इसी तरह, एनबीएफसी के पास नकदी की तंगी है। एनबीएफसी क्षेत्र में सीमित तरलता के साथ, इस बात की संभावना है कि एनबीएफसी डेट म्यूचुअल फंड वाली सिक्योरिटीज पर भुगतान में देरी या डिफॉल्ट करेगा। इन घटनाओं से भारत में कॉर्पोरेट बांड बाजार को मजबूत करने के लिए और उपायों की जरूरत है।

विभिन्न पहल के बावजूद डेट मार्केट का प्रदर्शन उम्मीद के स्तर तक नहीं रहा है। उधार लेने की उच्च लागत और अपर्याप्त लिक्विडिटी जैसे मुद्दे इस सेगमेंट को पीछे धकेलते रहते हैं। यह एक मजबूत और स्वस्थ डेट मार्केट के रूप में नियामकों से अधिक उपायों की मांग एक बढ़ती अर्थव्यवस्था में व्यापार और उद्योग की क्रेडिट आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए आवश्यक है।